La valeur du mois - Compagnie des Alpes

La Compagnie des Alpes est un leader européen du divertissement et des loisirs, spécialisé dans l'exploitation de stations de ski et de parcs à thème. Fondée en 1989, cette société française opère à l'échelle européenne (France, Italie, Belgique), employant plus de 6400 collaborateurs, avec une capitalisation boursière de 700 millions d'euros et un chiffre d’affaires de 1,126 milliard d'euros. Ce chiffre se répartit équitablement entre les parcs de loisirs et les domaines skiables. L'État détient 42% du capital, tandis que trois grandes banques françaises en possèdent plus de 14%.

La Compagnie des Alpes se démarque par son portefeuille de destinations renommées, comme Les Arcs, Tignes, La Plagne, le Parc Astérix et Futuroscope. Son expertise se manifeste dans la gestion de destinations touristiques offrant une variété d'expériences, des activités familiales aux sports, tout en intégrant des pratiques responsables pour la durabilité et la protection de l'environnement, notamment dans la gestion des déchets et la réduction de l'empreinte carbone.

Le groupe anticipe une croissance vigoureuse alimentée par des nouvelles attractions et une saisonnalité des domaines skiable plus encourageante que les années précédentes. Les revenus du groupe devraient atteindre environ 1,19 milliard d'euros pour l’année prochaine affichant une croissance de 6,5%. CDA prévoit une diminution des coûts énergétiques après une hausse importante en 2022-2023, ce qui impactera sa rentabilité. La direction vise donc une croissance de 7% de l’EBITDA par rapport à l'exercice précédent, soit environ 325 millions d’euros, malgré une prudence affichée.

Avec un PER actuel autour de 7 (moyenne historique > 10), les niveaux de valorisation semblent attractifs. L'objectif d'augmentation du dividende à 0,95€ par action (rendement de 6,4%) reste d'actualité et témoigne de sa volonté de valoriser ses actionnaires.
Malgré un parcours boursier difficile post covid, le titre mérite l'attention des investisseurs grâce à la qualité et à la récurrence de son activité, et pourrait représenter un atout dans la diversification de portefeuille.

Jérôme Battistella, Gérant Privé