La Valeur du mois

La Valeur du mois par François Granger, gérant privé:

Revenons sur NEOEN, à présent stabilisée après sa dernière levée de fonds de 750 M€

Néoen, société fondée en 2008 et cotée depuis 2018, est un producteur indépendant d’énergie renouvelable (solaire et éolienne) présent principalement en France, Europe du Nord, Australie et Amérique Centrale.

Son CA estimé 2023 est de 580 M€ pour un Résultat Net de 90 M€ et une VE/CA de 12x. Le PE 2023 se situe à 40x, pour une capitalisation de 4.1 MM€

Cette très récente augmentation de capital doit permettre l’atteinte des 10 Gigawatts (en opération ou en construction) à horizon 2025, contre 6.6 GW fin 2022. A noter l’effort opéré sur le stockage de l’électricité (20% des investissements) via des batteries plus performantes, afin de lisser l’intermittence propre au renouvelable.

Ce niveau de capacité de 10 GW devrait alors générer un EBITDA situé entre 600 M€ et 750 M€/an.

L’effet dilutif de l’augmentation de capital intégré, nous pouvons nous positionner aux niveaux actuels (27.50 €) profitant ainsi du repli de 20% depuis le début de l’année 2023.

Soulignons qu’Impala (holding de Jacques Veyrat) détient 40% du capital de Néoen, que Xavier Barbaro, son PDG, a également suivi la levée de fonds, au même titre que BPI France et le Fonds Stratégique de Participation. L’objectif est de revenir dans un premier temps vers la zone des 33 €, avant d’envisager des niveaux plus élevés, l’univers électrique étant plus instable qu’auparavant et la consolidation du secteur étant loin d’être achevée !

François Granger